小米研发投入=科创板所有公司一半，雷军吹牛了吗？

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　　李娅宁贺乾明发自凹非寺

　　对撞派出品公众号 ai7gua

　　“小米今年科研投入超过 100 亿元，是科创板所有上市公司研发成本总和的一半。”

　　这是雷军对小米研发投入的最新披露。

　　他的话刚撂下，立即就引发了大家的讨论，100 亿元研发投入，竟然是科创板所有上市公司研发成本总和的一半？

　　有人提出质疑：“雷军怕不是在吹牛吧”？

　　我们研究了科创板上市公司的研发投入情况发现，这事儿可没那么简单。

　　怎么算都没有一半

　　截止到 9 月 17 日收盘，科创板有 174 家公司上市，市值超过 100 亿的公司就有 75 家。

　　市值最高的 10 家公司分别是：中芯国际、金山办公、沪硅产业、中微公司、澜起科技、君实生物、奇安信、传音控股、康希诺、寒武纪。

　　2020 年上半年，它们的研发投入总额为 50.7 亿人民币。

　　如果统计科创板市值超过 100 亿的公司研发投入（75 家公司），这一数字为 98.14 亿元（有两家还未披露中报）。

　　相比之下，小米上半年研发投入为 38 亿元——远低于它们的一半。

　　如果按照雷军的说法，小米全年研发投入超过 100 亿元，达到科创板所有公司研发投入的一半。

　　这显然是一个现在难以证明的说法，毕竟 2020 还没结束，又有谁能保证没有新的变化？

　　今年下半年，蚂蚁集团、京东数科等超级独角兽登陆科创板。这两家公司 2020 年上半年研发投入分别为 57 亿、16 亿。

　　加上它们，科创板头部公司上半年的研发投入达到 171 亿元。

　　小米全年研发投入超过 100 亿元，就想达到科创板所有公司研发投入的一半，基本不太可能了。

　　跟拼多多差不多

　　要看研发投入 100 亿算不算多，可以跟中国互联网科技公司比一比。

　　2020 年上半年，小米研发投入约 38 亿元，相比 2018 年上半年的 25 亿元、2019 年上半年的 32 亿元，增长幅度很大。但从绝对数值来看，比起中国互联网科技巨头，还是差距不小。

　　2020 年上半年，阿里的研发费用约 217 亿元，腾讯 139 亿元，遥遥甩开小米。百度研发费用 92 亿元，京东 75 亿元，也跟小米不是一个量级。美团也以 47 亿元的研发投入，超过了小米。

　　甚至，就连刚成立 5 年的拼多多，2020 年上半年研发投入也达到了 31 亿元，直逼小米。

　　不过，对于体量不同的公司，研发投入的绝对数值并不一定代表公司对研发的重视程度。要看公司对研发的投入力度，还是要看研发费用率。

　　研发费用率是公司投入的研发成本与营收的比率，研发费用率在一定程度上体现了一家公司的科技含量，更重要的是，它也是衡量科技创新类公司能否建立长期技术壁垒的重要指标。

　　直白一点，研发费用率直接关系到一家科技公司的未来发展。

　　看一下 2020 年上半年各家互联网科技公司的财报，很容易发现，小米不仅在研发投入上不及 BAT、京东、美团，在研发费用率这个指标上，也并不突出。

　　研发投入超过小米的中国互联网公司中，阿里、腾讯的研发费用率均分别为8%、6%，美团、百度分别为 11%、19%，远远超过小米的 3.7%。小米只超过了京东——上半年京东的研发费用率为 2.2%。

　　而研发投入比小米少一些的拼多多（31 亿元），上半年研发费用率为 16%——比小米的 4 倍还高。

　　再来看雷军与之比较的科创板公司。科创板市值最高的 10 家公司，研发投入占营收的比例平均达到了 15%。最高的是人工智能芯片公司寒武纪，研发投入为 2.8 亿元，比营收的 3 倍还要多。

　　如果跟同赛道公司相比，华为 2019 年研发投入 1316 亿元，研发费用率为 15%。苹果 2019 年研发费用率超过6%，都比小米 2019 年的 3.6% 要高。

　　这似乎不太符合雷军对于科研投入的高调言论。

　　而实际上，如果换个维度，从横向比较转到对小米这家公司的纵向观察，雷军对于研发的重视的确所言不虚。

　　研发投入增速才是亮点

　　2019 年 4 月底，小米成立技术委员会，从组织架构上推动技术发展。

　　之后，他不止一次对外强调过小米多么在意研发投入。

　　今年 8 月，小米 10 周年演讲上，雷军再一次强调了小米永不更改的三大铁律：“技术为本、性价比为纲、做最酷的产品”。

　　技术被放在了第一位。虽然从绝对值（100 亿）以及研发占营收的比例来看费用率的互联网科技公司相比，并不算是第一梯队。

　　但如果抛开其他诸多因素，只看小米本身在研发投入上的增长，的确可以看到雷军反复强调的那股“不容易”。

　　2018 年第一季度，小米的研发投入为 11 亿元，占总营收的 3.2%。

　　2020 年第二季度，虽然受到疫情影响，营收增长放缓到3%，但小米的研发投入并没有降下来，反而同比增长了 26%，在总营收中的比例为 3.7%。

　　2020 年，如果小米研发投入达到 100 亿元，同比增长幅度为 33%——这个速度，在中国乃至全球的科技公司中，是绝对的第一梯队。

　　以此来看，小米以技术立业不是一句口号，而是有实打实的资金投入支撑。

　　只不过，太看重 100 亿投入，反而冲淡了这种味道。

　　— 完 —