蚂蚁上市将成A股“抽水机”？市值碾压全球所有银行股

　　策划 / 李彦丽、臧金明

　　蚂蚁集团将于 11 月 5 日在A股和港股同步上市，其募资总额将超过此前数字，创下全球 IPO 纪录。

　　巨额的 IPO 打新及募集资金，是否会对A股造成“抽水机”效应？上市后的蚂蚁集团，又会对中国互联网上市公司座次产生何种影响？

　　带着这些疑问，腾讯新闻推出本期策划，希望以图表的形式更直观的给出答案。

　　（一）蚂蚁 IPO 规模：刷新纪录

　　10 月 26 日晚，蚂蚁集团确定本次A股发行价格为 68.80 元/股，本次A股发行规模为 1,149.45 亿元（A股超额配售选择权行使前）。本次H股发行价格为 80.00 港元/股，约合人民币 68.85 元/股。H股初始公开发行新股数量为1,670,706,000 股，发行人授予H股联席簿记管理人不超过H股初始公开发行新股数量 15.00% 的超额配售选择权。

　　蚂蚁集团A+H股 IPO 拟募集约 345 亿美元，这对应 2019 年扣非净利润市盈率为 96.48 倍，成全球最大 IPO。

　　在蚂蚁之前，全球最大 IPO 纪录由沙特石油巨头沙特阿美（Saudi Aramco）保持，2019 年其募资额共计达到 294 亿美元。

　　（二）蚂蚁的市值：碾压全球银行股

　　以发行价计算，蚂蚁集团市值将达到 3130 亿美元，这一数字将超过全球银行股。

蚂蚁集团市值与全球银行股对比

　　按 10 月 27 日数据，全球市值最高的银行公司为摩根大通，其市值为 3027.8 亿美元，其次为工商银行，为 2199.1 亿美元。

　　而在中国互联网公司中，蚂蚁集团将跻身中国互联网第三大上市公司，超过美团、京东、百度等。

中国互联网十大上市公司

　　假如阿里巴巴市值维持不变，蚂蚁集团股价上涨 166% 后，其市值将超过阿里巴巴，对中国第一大互联网上市公司发起冲击。

　　（三）“巨兽”降临，会成为A股抽水机吗？

　　蚂蚁完成上市，已基本上可以锁定A股第一高市值的地位，并取代白酒巨头贵州茅台。有投资者认为，蚂蚁集团作为全球最大的 IPO 发行上市，会给A股市场带来分流资金的影响。

　　这样的担忧并非危言耸听。截至目前，共有 20 支A股个股 IPO 募资超过 200 亿，这些“巨无霸”的涌入，对A股市场整体的“抽水效应”不可避免。但是，这种效应是必然的吗？

　　下图集中呈现了这种显著的关系。横坐标代表上市首日个股涨跌幅，纵坐标代表当日沪指涨跌幅，实心圆代表了股票之间募资大小的相对关系。

　　不难看出，实心圆较为集中的落在坐标第四象限，也就是说，多数股票上市首日市值拉升，而当天大盘表现相对较差。兴业银行、建设银行等募资规模较大的银行股都处在这个区间。

　　与此类似，7 月 16 日，中芯国际以 201.97% 的涨幅，在上市当日即创历史高点，而当日沪指收盘重创 4.5%。

　　但并不能据此将“巨无霸”个股看做大盘风向标。

　　这些股票在集中大幅炒高后，很难长期将股价维持在大幅脱离同行业估值的高位，价值回归势在必行。

　　更进一步，中国石油在内的“上市即巅峰”者也不在少数。以下图为例，仅仅这 20 只股票，就有 4 只是这样的情况。

　　因此，投资者对蚂蚁集团 IPO 的影响需要密切关注。除了适当参与打新、上市之后不宜追高之外，更要关注其对A股整体市场的影响。