经济学人：小米渴盼“互联网公司”身份 但利润失衡

　　划重点

1. 在小米获得优势的印度市场，华为正在加紧追赶，今年一季度的手机销售增速已经超过了小米。
2. 在海外的移动互联网市场，谷歌的服务比较主流，小米将会发现难以推广靠服务牟利的模式。
3. 小米非常急于向投资人证明自己是一家互联网公司，应该获得比硬件制造商更高的估值。
4. 小米已经累计在全球投资了 210 多家公司，已经具备了孵化器公司的属性。

　　中国手机和电视机机制造商小米即将在港交所挂牌上市，媒体和投资人对于小米标榜的“互联网公司”属性提出了质疑，英国《经济学人》发文指出，在谷歌主导的海外移动互联网市场，小米要靠互联网服务牟利将非常困难。

　　2011 年，小米公司发布了第一款智能手机，第二年，该公司估值就超过了 10 亿美元，在中国没有其他第二家公司能够比小米更快实现 10 亿美元估值。

　　中国媒体早期将小米称之为“东方苹果”，当然这种说法有点夸张（即使是小米光景最好的时候）。过了两年之后，作为廉价手机制造商的小米成为全世界估值最高的科技创业公司，价值 460 亿美元。

　　据一些分析师称，小米申请在香港上市，计划融资 100 亿美元（其招股书文件并未披露期待的估值或是上市融资目标），小米可能获得 800 亿美元的估值，这一数字接近于中国搜索引擎服务商百度的市值。

　　不过，在一年半之前讨论这些估值或融资可能是天方夜谭。2016 年，小米销售收入大跌，在中国手机市场的排名从第一跌至第五。小米联合创始人雷军认为，过快增长中的供应链瓶颈导致了下滑。

　　在许多人看来，小米战线拉得太长，该公司发布了各种联网设备，比如电饭煲、无人机，据称要创造一个智能手机控制的硬件生态系统。

　　去年，小米总收入 180 亿美元，其中高性价比手机以及各种电器占到 91%，不过这些产品只贡献了 8.8% 的少量毛利润。相比之下，苹果手机贡献了公司 39% 的利润。

　　随后，小米业务反弹。在发布 MIX 2S 手机的上海发布会上，米粉云集，雷军穿着一双白色运动鞋登场。雷军称这款新手机已经“碾压”了苹果 iPhone X。

　　不过后来在发布小米游戏笔记本时，场面平静下来。小米介绍称，这款笔记本上有专用按钮，可以让玩家在游戏进行中间订外卖。

　　据小米称，米粉群体具有极高的品牌忠诚度，另外他们经常会在网上提交各种意见建议和反馈。除了米粉之外，小米的另外一个筹码是具有极高性价比的产品，小米认为这些产品将会吸引更多消费者前来。

　　小米公司表示，目前已经有 140 多万米粉拥有超过五个小米的消费电子产品。到 2022 年，小米预计将获得 100 亿美元的营收，而小米分布在各地的 1000 家零售店也将销售手机、笔记本以及各种生活电器（主要由小米参股的外部公司制造）。

　　上个月，雷军做出一个令潜在投资人震惊的表态，他表示要把硬件产品的综合净利润率控制在5% 以下。实际上在很长时间以来，雷军的盈利思维是通过诱人的价格把消费者吸引到小米的世界中，然后通过互联网服务赚钱。

　　通过互联网服务以及小米官方软件的内置广告，小米的确获得了 60% 的丰厚利润率。小米的一些软件和服务包括小米音乐、小米商城等。据统计，从 2015 年到 2017 年，小米定制安卓系统 MIUI 用户的平均收入翻了一倍。

　　参与小米上市工作的一位银行家认为，小米未来在印度具有良好的盈利前景。去年四季度，小米超过了韩国三星电子，成为印度智能手机市场的第一名（这也推动了小米业绩的重振）。

　　去年，小米 28% 的收入来自海外市场，远远高于 2015 年6% 的占比。尤其值得一提的是，今年一季度，小米一半的销售收入来自海外，该公司成为中国国际化程度最高的公司之一。

　　当然，小米的前路仍然面临一些困难。

　　在小米获得优势的印度市场，小米在中国市场的强劲对手华为正在加紧追赶，今年一季度的手机销售增速已经超过了小米。

　　市场研究公司 Counterpoint 驻孟买分析师 Neil Shah 表示，在海外的移动互联网市场，谷歌的服务比较主流，小米将会发现难以推广靠服务牟利的模式。

　　雷军还计划今年进入美国手机市场，不过最近围绕华为、中兴等中国手机厂商出现了一些麻烦，美国市场研究公司 IDC 的分析师 Shelly Jing 表示，小米不太可能在如此困难的美国市场投入资源。

　　在中国市场，随着“老米粉”被竞争对手的高端手机所吸引，小米将会面临更大压力提高手机档次和平均售价（目前的平均售价仅为 881 元人民币，相当于 138 美元）。据悉，如果刨除一次性的费用，小米去年的净利润十分微薄，仅为 7 亿美元。

　　如果有关小米融资规模的预测准确，那么小米此次将成为阿里巴巴 2014 年上市之后全世界最大规模的 IPO（阿里融资额为 218 亿美元）。

　　小米非常急于向投资人证明自己是一家互联网公司，应该获得比硬件制造商更高的估值。小米声称，目前已经有超过一亿台设备接入了他们的“物联网平台”。另外，小米已经累计在全球投资了 210 多家公司，已经具备了孵化器公司的属性。

　　猎豹移动的创始人傅盛表示，“BAT”（过去代表中国三大科技公司百度、阿里巴巴和腾讯）这个名词可能会变成“ATM”，小米或将取代其中的百度。